酒鬼酒:品牌势起 省内扩容趋势乐观

2020-11-26 08:33  中国万博体育下载  万博体育下载网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

核心观点

中粮入主实现多重赋能,公司经营步入上行正轨。从2014年中粮集团成为实际控制人,再到2018年中粮酒业开始深度介入实际操盘,酒鬼酒迎来对公司支持最大的优质股东。中粮集团先后从内控管理、生产管理、产品体系梳理、品牌宣传推广等多方面入手,助力公司实现三方面重要提升:1)通过紧抓内控、整顿内务,公司管理体系更为稳健,经营效率得到提升。2)通过调结构、聚焦主导产品,产品体系逐步清晰,产品形象有所强化。3)通过品牌背书及营销资源导入,公司产品宣传达到全新高度,进一步打响品牌知名度。

重点打造内参,高端第四品牌呼之欲出。2018年成立内参销售公司,2019年春糖期间正式发布“3+4+5策略”,重点打造内参,重启内参全国化布局征程,以推动内参实现高速增长。从目前看,内参系列在文化内涵、口感香型及营销机制方面具备差异化优势,市场表现突出,2019~2021连续三年翻倍增长的目标兑现渐行渐近。“3+4+5策略”在品牌引领、机制创新、圈层推广等方面持续发力,通过高举高打,内参已初步手握高端酒稀缺入场券,未来有望继续夯实中国第四大高端白酒的品牌地位。

酒鬼体系调整基本完成,期待释放增长潜力实现双核心价位驱动。酒鬼系列定位次高端,价格带成长空间较大,历经多年梳理整顿,目前市场秩序已逐步理顺,商家队伍亦整固壮大,并基本建立起由传承、红坛(18、20)、紫坛构成的主线产品体系,单品结构清晰,价格区隔有所显现。未来在品牌发展及市场运作的双轮驱动下,有望在本地市场发挥湘情优势,以夯实基础盘规模,为全国化扩张打好基础,沿着“量价齐升”的战略思路,接力内参实现收入驱动。

品牌势起,省内扩容趋势乐观,省酒新势力。公司虽然是湖南本地代表酒企,但销售规模和份额长期不及其他产酒省份的领先品牌,主要系公司历史遗留问题较多。随着股东和机制问题解决,叠加湖南经济发展蓬勃向上,人口流入及优势产业发展,酒鬼酒迎来重大发展机遇,省内+省外齐头并进可期。同省内其他品牌相比,酒鬼品牌基因更好,高端/次高端品牌运作经验更为丰富,同省外品牌相比,酒鬼酒推行的厂商联盟模式更适于湖湘市场,拥有的政府推广支持有利于扩大省内影响力。

投资建议

我们预计公司2020-2022年每股收益为1.42、2.31、3.37元,给予目标价134.75元,对应2022年PE为40x,给予买入-A评级。

风险提示:结构优化不及预期,省内竞争超预期,省外扩张不及预期。

    关键词:酒鬼酒 白酒股 白酒板块  来源:安信食品  苏铖/孙瑜
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